El financiamiento combinado —o blended finance— es probablemente el mecanismo más relevante y menos utilizado por las organizaciones sociales en Perú y la región. Su principio es simple: combinar capital concesional (donaciones, grants, capital catalítico) con capital retornable (deuda, equity, cuasi-equity) en una misma estructura, de modo que el capital concesional absorba una porción del riesgo y haga viable la participación de inversionistas que, de otro modo, no entrarían.
En la práctica, esto significa que una ONG con un proyecto de infraestructura social podría estructurar una operación donde un organismo multilateral aporta un tramo concesional que cubre el riesgo de primera pérdida, un fondo de inversión de impacto aporta deuda a tasa preferencial contra los flujos futuros del proyecto, y la donación tradicional —en lugar de financiar la totalidad— funciona como capital catalítico que desbloquea los otros tramos.
El resultado: el proyecto accede a un volumen de recursos significativamente mayor que el que obtendría por donación pura, y la organización construye un historial de ejecución con estándares financieros institucionales que fortalece su posición para operaciones futuras.
¿Por qué tan pocas organizaciones sociales en Perú estructuran sus proyectos de esta forma? Por la misma razón que una empresa en crecimiento no emite bonos sin un asesor financiero: porque requiere capacidades técnicas de estructuración que no forman parte del expertise natural del sector social.
